7月6日，中辦、國(guó)辦公布《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見(jiàn)》(下稱(chēng)“《意見(jiàn)》”)，對(duì)加快健全證券執(zhí)法司法體制機(jī)制，加大重大違法案件查處懲治力度，加強(qiáng)跨境監(jiān)管執(zhí)法協(xié)作等方面作出重要部署。
這是資本市場(chǎng)歷史上第一次以中辦、國(guó)辦名義聯(lián)合印發(fā)打擊證券違法活動(dòng)的專(zhuān)門(mén)文件，是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期全方位加強(qiáng)和改進(jìn)證券監(jiān)管執(zhí)法工作的行動(dòng)綱領(lǐng)，意義重大、影響深遠(yuǎn)。
市場(chǎng)人士稱(chēng)，《意見(jiàn)》強(qiáng)調(diào)將加大刑事懲戒力度，未來(lái)刑事處罰不僅僅停留在條文中，證券違法的成本將再度提高。而隨著監(jiān)管力度的進(jìn)一步加強(qiáng)，今年A股退市率可能會(huì)增加。此外，中概股也被納入監(jiān)管范疇，未來(lái)涉及國(guó)家安全的企業(yè)去境外上市估計(jì)會(huì)受到更強(qiáng)的監(jiān)管，上市的難度也可能會(huì)增加。
對(duì)資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為“零容忍”
7月6日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)表示，較長(zhǎng)一段時(shí)間以來(lái)，由于制度建設(shè)存在短板，證券違法犯罪成本較低。上市公司財(cái)務(wù)造假和內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法行為呈高發(fā)態(tài)勢(shì)，發(fā)生了諸如康得新、康美藥業(yè)等惡性案件，社會(huì)各方反映強(qiáng)烈。隨著注冊(cè)制改革的逐步全面推行，在放寬前端準(zhǔn)入的同時(shí)，對(duì)加強(qiáng)后端的監(jiān)管執(zhí)法提出了更高要求。
近年來(lái)，資本市場(chǎng)正發(fā)生深刻的結(jié)構(gòu)性變化，市場(chǎng)功能日益增強(qiáng)?！兑庖?jiàn)》的出臺(tái)，有利于營(yíng)造各方愿意來(lái)、留得住的市場(chǎng)生態(tài)，更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄對(duì)南都記者表示：“這是針對(duì)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展出臺(tái)的一攬子政策。從市場(chǎng)規(guī)范來(lái)說(shuō)，不論是A股，還是中概股，均有涉及;從市場(chǎng)主體來(lái)說(shuō)，從上市公司到中介機(jī)構(gòu)，再到投資者，都有一系列的制度安排。而且不是一錘子買(mǎi)賣(mài)，是5年計(jì)劃。”
《意見(jiàn)》明確了資本市場(chǎng)未來(lái)5年打擊證券違法活動(dòng)的主要目標(biāo)：到2022年，資本市場(chǎng)違法犯罪法律責(zé)任制度體系建設(shè)取得重要進(jìn)展，依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的執(zhí)法司法體制和協(xié)調(diào)配合機(jī)制初步建立等。到2025年，資本市場(chǎng)法律體系更加科學(xué)完備，中國(guó)特色證券執(zhí)法司法體制更加健全等。
國(guó)海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳洪斌則對(duì)南都記者表示，《意見(jiàn)》延續(xù)了監(jiān)管對(duì)資本市場(chǎng)違法違規(guī)的“零容忍”態(tài)度，對(duì)后續(xù)監(jiān)管提出了更多要求，有助于資本市場(chǎng)高質(zhì)量的發(fā)展。
陳洪斌補(bǔ)充道：“總體而言，本次意見(jiàn)層級(jí)較高，對(duì)資本市場(chǎng)的影響偏中長(zhǎng)期，短期影響處于可控區(qū)間，需通過(guò)后續(xù)的制度建設(shè)和細(xì)則落地來(lái)實(shí)現(xiàn)凈化市場(chǎng)環(huán)境的目標(biāo)。”
業(yè)內(nèi)稱(chēng)：今年的退市率可能會(huì)增加
陳洪斌認(rèn)為，《意見(jiàn)》再次強(qiáng)調(diào)打擊非法的場(chǎng)外配資和非法來(lái)源的證券投資資金，嚴(yán)控杠桿率。“近年來(lái)監(jiān)管對(duì)非法場(chǎng)外配資保持高打壓態(tài)度，非法場(chǎng)外配資規(guī)模持續(xù)萎縮，正規(guī)融資并未受到?jīng)_擊，但可能對(duì)中小市值公司的炒作有一定的沖擊。此外，監(jiān)管力度進(jìn)一步加強(qiáng)，可能會(huì)在一定程度上增加今年的退市率。”
事實(shí)上， A股上市公司的退市率正在提高。2020年以來(lái)，隨著新《證券法》的實(shí)施，退市制度進(jìn)一步完善，不合格的上市公司加速退場(chǎng)，優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)機(jī)制逐步常態(tài)化。
一位券商業(yè)資深人士也認(rèn)為，接下來(lái)退市的企業(yè)數(shù)量可能會(huì)變多。他對(duì)南都記者說(shuō)：“這也要求投行在接項(xiàng)目時(shí)更加謹(jǐn)慎。投行也將在追求業(yè)務(wù)規(guī)模和合規(guī)性的平衡上把握得更好，合規(guī)性會(huì)放在更為重要的位置，因?yàn)閷?duì)券商的管理會(huì)愈加嚴(yán)格，對(duì)投行質(zhì)量控制的要求也更高。”
他認(rèn)為，在注冊(cè)制改革逐步全面推廣和證券國(guó)際化的大背景下，加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法是必然的，“券商接下來(lái)會(huì)全面學(xué)習(xí)和消化《意見(jiàn)》，加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)控相關(guān)人才建設(shè)，高管人員和前線任務(wù)人員全面學(xué)習(xí)，加強(qiáng)投資者教育。”
“兩個(gè)協(xié)調(diào)”將形成高效打擊證券違法活動(dòng)的合力
《意見(jiàn)》也提到，加大刑事懲戒力度，貫徹實(shí)施刑法修正案(十一)，同步修改有關(guān)刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)，完善相關(guān)刑事司法解釋和司法政策。
事實(shí)上，自2020年3月實(shí)施新《證券法》以來(lái)，證券市場(chǎng)違法的成本明顯提高。在行政處罰上，以欺詐發(fā)行為例：在未發(fā)行證券情況下，原來(lái)最高可處60萬(wàn)的罰款提高至最高可處2000萬(wàn)的罰款。在刑事處罰上，新證券法第219條也延續(xù)了此前第231條的規(guī)定--“構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任”。
雖然60萬(wàn)元罰款封頂?shù)臅r(shí)代已經(jīng)過(guò)去，處罰金額的提高形成了一定的威懾， 但是司法介入的刑事處罰仍然較少。不過(guò)，根據(jù)《意見(jiàn)》，刑事處罰機(jī)制正在建設(shè)完善中，未來(lái)刑事處罰不僅僅停留在條文中，證券違法的成本將再度提高。
《意見(jiàn)》也提出，堅(jiān)持統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，加強(qiáng)證券期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)與公安、司法、市場(chǎng)監(jiān)管等部門(mén)及有關(guān)地方的工作協(xié)同。
中國(guó)(深圳)綜合開(kāi)發(fā)研究院金融與現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)研究所副所長(zhǎng)余凌曲對(duì)南都記者表示：“相對(duì)公檢法部門(mén)來(lái)說(shuō)，證監(jiān)會(huì)的執(zhí)法能力偏弱。此次《意見(jiàn)》提到了證監(jiān)會(huì)和公檢法要加強(qiáng)協(xié)調(diào)。此外，也提到了地方和中央的協(xié)調(diào)。有些地方政府出于地方保護(hù)主義的考慮，可能給上市公司的違法犯罪行為提供溫床。而這兩個(gè)協(xié)調(diào)無(wú)疑會(huì)形成高效打擊證券違法活動(dòng)的合力。”
企業(yè)境外上市難度可能會(huì)加大
值得注意的是，中概股也被納入此次的監(jiān)管范疇。《意見(jiàn)》提到，要加強(qiáng)中概股監(jiān)管，切實(shí)采取措施做好中概股公司風(fēng)險(xiǎn)及突發(fā)情況應(yīng)對(duì)，推進(jìn)相關(guān)監(jiān)管制度體系建設(shè)。修改國(guó)務(wù)院關(guān)于股份有限公司境外募集股份及上市的特別規(guī)定，明確境內(nèi)行業(yè)主管和監(jiān)管部門(mén)職責(zé)，加強(qiáng)跨部門(mén)監(jiān)管協(xié)同。
《意見(jiàn)》也提到，加強(qiáng)跨境監(jiān)管合作。完善數(shù)據(jù)安全、跨境數(shù)據(jù)流動(dòng)、涉密信息管理等相關(guān)法律法規(guī)。抓緊修訂關(guān)于加強(qiáng)在境外發(fā)行證券與上市相關(guān)保密和檔案管理工作的規(guī)定，壓實(shí)境外上市公司信息安全主體責(zé)任。
近日，滴滴剛剛赴美上市后就遭到了安全審查。7月4日，國(guó)家網(wǎng)信辦發(fā)布通報(bào)稱(chēng)，根據(jù)舉報(bào)，經(jīng)檢測(cè)核實(shí)，“滴滴出行”APP存在嚴(yán)重違法違規(guī)收集使用個(gè)人信息問(wèn)題，通知應(yīng)用商店下架“滴滴出行”APP。
余凌曲說(shuō)：“現(xiàn)在，資本市場(chǎng)領(lǐng)域違法犯罪活動(dòng)出現(xiàn)了很多新的形式，以前的法律法規(guī)難以覆蓋， 比如說(shuō)信息數(shù)據(jù)安全。很多中概股是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，手里掌握了大量的大數(shù)據(jù)信息，背后可能涉及到國(guó)家安全，特別是很多中概股在美國(guó)上市之后，按照美國(guó)證監(jiān)會(huì)的要求，需要出具審計(jì)底稿。有些信息在公開(kāi)的年報(bào)中不會(huì)披露，但是在審計(jì)底稿里會(huì)體現(xiàn)。 ”
他預(yù)測(cè)：“未來(lái)，涉及國(guó)家安全的企業(yè)去境外上市的難度可能會(huì)加大，至少會(huì)受到更強(qiáng)的監(jiān)管。此外，監(jiān)管部門(mén)可能會(huì)建立一套中國(guó)企業(yè)在境外上市的事中與事后的監(jiān)管體系。”(記者 王玉鳳)
關(guān)鍵詞： 證券 違法 資本市場(chǎng) 零容忍
責(zé)任編輯：Rex_01
