蘋果公司目前的估值已不算便宜，但蘋果會(huì)年復(fù)一年地?fù)碛性絹碓蕉嗟闹艺\(chéng)用戶，而這些忠誠(chéng)的用戶會(huì)日復(fù)一日花更多的錢。這就足夠了。
【資料圖】
本刊特約作者?梁力/文
蘋果公司，從產(chǎn)品、行業(yè)、商業(yè)模式上看都和可口可樂有巨大的差異，但從本質(zhì)上看卻是非常相似的，甚至某種程度上蘋果可以說是升級(jí)版的可口可樂。
先從一個(gè)相似的細(xì)節(jié)開始說。當(dāng)年巴菲特在評(píng)價(jià)可口可樂的時(shí)候，曾經(jīng)這么說過， “事實(shí)上，在未來20年，可口可樂在國(guó)際上的市場(chǎng)增長(zhǎng)要比在美國(guó)國(guó)內(nèi)好得多……在美國(guó)國(guó)內(nèi)的人均消費(fèi)量會(huì)增長(zhǎng)，但在別的國(guó)家的增長(zhǎng)會(huì)快得多……可口可樂進(jìn)入一個(gè)新的國(guó)家時(shí)候可能會(huì)虧損，但是隨著人均收入的增長(zhǎng)，他們會(huì)發(fā)現(xiàn)換取一瓶可樂，就占他們每天所獲得的勞動(dòng)報(bào)酬的比例而言，實(shí)在是一筆很好的買賣。在全世界的兩百多個(gè)國(guó)家里，這個(gè)有著一百多年歷史的產(chǎn)品的人均消費(fèi)量每年都在增長(zhǎng)?！?/p>
同樣，在2022年四季度的蘋果公司業(yè)績(jī)會(huì)中，庫克是這么評(píng)價(jià)蘋果的業(yè)務(wù)的進(jìn)展，“我們?cè)诤芏嗍袌?chǎng)都取得了歷史上最好的年度收入紀(jì)錄，包括加拿大、印尼、墨西哥、西班牙、土耳其，在一些國(guó)家取得了季度收入的紀(jì)錄，比如巴西和印度。”
兩個(gè)公司都不約而同地將每個(gè)市場(chǎng)的份額提升看得非常重。原因在于這兩個(gè)產(chǎn)品都有點(diǎn)類似單向膜的商業(yè)模式。單向膜是指只能往一個(gè)方向通過，反過來就無法通過。商業(yè)上也就意味著，一旦成為了客戶，就會(huì)一直消費(fèi)下去。這就是這兩家公司商業(yè)模式上最有魅力的地方。
對(duì)于可口可樂而言，這種黏性是對(duì)于產(chǎn)品來說的。對(duì)于很多新興國(guó)家，可口可樂當(dāng)然比其他飲料（尤其是自來水）要貴很多，但是隨著人均收入增長(zhǎng)，就越來越消費(fèi)得起可口可樂。一旦開始喝可口可樂，就會(huì)喜歡上，客戶不容易流失，消費(fèi)會(huì)越來越多。
同樣對(duì)于蘋果來說，這種客戶的黏性最重要的是基于蘋果堅(jiān)持做最好的產(chǎn)品，客戶滿意度非常高，iPhone的客戶滿意度超過了98%。其次是蘋果不但有最好的硬件組合（iPhone、Mac、ipad和apple watch），以及軟件和服務(wù)構(gòu)建的良好生態(tài)?？蛻粢坏┻M(jìn)入蘋果的產(chǎn)品后，會(huì)使用更多的產(chǎn)品和服務(wù)，更不容易離開。
在很多國(guó)家，iPhone的價(jià)格對(duì)于大部分的消費(fèi)者來依然很昂貴，面臨和當(dāng)年可口可樂一樣的問題。蘋果在各個(gè)國(guó)家的份額很能說明問題。蘋果在美國(guó)的市場(chǎng)份額超過50%、英國(guó)48%、法國(guó)40%、德國(guó)32%、中國(guó)20%、越南14%、墨西哥12%、印度3%?；旧鲜窃礁辉５膰?guó)家，蘋果的份額就越高。
盡管蘋果在全球的市場(chǎng)份額只有20%左右，但如果只看600美元以上的手機(jī)，蘋果的份額一直在提升，2022年達(dá)到了驚人的75%。有意思的是，蘋果在年輕人中的份額是更高的。對(duì)于長(zhǎng)期投資者來說，這是相當(dāng)不錯(cuò)的消息。
這也說明為什么蘋果這么重視在每個(gè)市場(chǎng)收入是否創(chuàng)新高。隨著時(shí)間的推移，發(fā)展中國(guó)家的人均收入水平的提升，就像可口可樂一樣，蘋果將會(huì)有越來越多的客戶。
甚至還有更好的消息。蘋果不僅像可口可樂一樣可能賣出更多的iPhone，還可以給iPhone的客戶提供更多的產(chǎn)品和服務(wù)組合。無論是Apple watch、airpod還是各種軟件和服務(wù)。來自每個(gè)客戶的收入還能年復(fù)一年變得更多。
蘋果來自軟件和服務(wù)的利潤(rùn)占比已經(jīng)超過30%，而且還會(huì)一直往上走。蘋果有9.35億的訂閱付費(fèi)用戶，是5年前的4倍。我覺得接下來Apple的支付業(yè)務(wù)，分期付款的業(yè)務(wù)，也會(huì)是一個(gè)巨大的金礦。
不過在商業(yè)世界中，提供多種產(chǎn)品和服務(wù)不完全是一件好事，甚至可能是大問題。我們常常發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀的公司多元化后開始平庸和衰落。但蘋果可能會(huì)做得更好。庫克有一句話讓我印象深刻，大意是蘋果有很多的資源和人有很多可以做的事情，但關(guān)鍵是勇于說不，而真正聚焦到蘋果能做到最好的事情。這是蘋果今天依然如此獨(dú)特的原因。
我們很難知道蘋果下一年或者下個(gè)季度的漲跌，畢竟目前的估值已經(jīng)不算便宜。蘋果季度的業(yè)績(jī)，將不可避免受到產(chǎn)品周期、美元匯率、供應(yīng)鏈問題等等的影響。超預(yù)期和低于預(yù)期的業(yè)績(jī)會(huì)主導(dǎo)階段性的股價(jià)。
但如果我們以十年的眼光看，蘋果會(huì)年復(fù)一年地?fù)碛性絹碓蕉嗟闹艺\(chéng)用戶，而這些忠誠(chéng)的用戶會(huì)日復(fù)一日花更多的錢。這就足夠了。我們有理由相信蘋果20年后比現(xiàn)在更強(qiáng)大，而蘋果將會(huì)用全部自由現(xiàn)金流來回購，這個(gè)數(shù)字超過1000億美元。如果蘋果的股價(jià)不漲甚至下跌，對(duì)長(zhǎng)期投資者來說可能是更好地消息，隨著蘋果的回購， 20年后你就會(huì)成為比現(xiàn)在還要強(qiáng)大的蘋果的惟一股東。
（聲明：本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)；作者聲明：本人持有文中所提及的股票）
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