上周（7月31日-8月4日）醫(yī)療反腐行動(dòng)深化引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，造成板塊短期下挫，中證醫(yī)療指數(shù)累跌1.41%。子板塊方面，醫(yī)療器械、化學(xué)制藥等板塊情緒被壓制，跌幅居前；而前期跌幅較大的CXO板塊籌碼結(jié)構(gòu)改善且兼具避險(xiǎn)屬性，疊加龍頭股中報(bào)業(yè)績(jī)較好，表現(xiàn)較為亮眼。
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資金面上，以跟蹤中證醫(yī)療指數(shù)的頭部醫(yī)療ETF（512170）為例，上周板塊行情震蕩區(qū)間，部分資金態(tài)度有所反復(fù)，但整體仍以凈流入為主，當(dāng)周累計(jì)凈流入2.4億元。至此，醫(yī)療ETF（512170）基金份額升至584億份再刷上市新高！年內(nèi)份額累計(jì)凈增241.62億份，增幅超70%！
【醫(yī)療反腐仍是關(guān)注焦點(diǎn)】
消息面上，醫(yī)療反腐持續(xù)發(fā)酵，近期已有多位董事長(zhǎng)、院長(zhǎng)“落馬”，此外全國(guó)各省官宣反腐措施，廣東省13部門官宣聯(lián)席工作機(jī)制，13個(gè)部門不同職責(zé)，大力反腐。
中原證券指出，此次醫(yī)藥反腐的力度空前，公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)以及院外市場(chǎng)都在監(jiān)管范圍內(nèi)，對(duì)醫(yī)藥醫(yī)療板塊的表現(xiàn)或將形成一定的壓制。
不過(guò)也有基金經(jīng)理認(rèn)為，反腐已經(jīng)是醫(yī)藥行業(yè)的常態(tài)化動(dòng)作，板塊大跌是市場(chǎng)的過(guò)度悲觀反應(yīng)。中信建投也表示，反商業(yè)賄賂對(duì)醫(yī)藥行業(yè)增長(zhǎng)短期可能有所擾動(dòng)，但不影響長(zhǎng)期需求，也有利于生態(tài)的凈化，應(yīng)該對(duì)行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展充滿信心。
東吳證券最新研報(bào)表示，從短期看，由于醫(yī)藥醫(yī)療的剛性需求，處方需求總量體不會(huì)改變，但處方結(jié)構(gòu)將會(huì)明顯改變，對(duì)高性價(jià)比集采藥品、療效確切的創(chuàng)新藥品將會(huì)相對(duì)利好；從中期看，利于醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)銷售費(fèi)用率下降、凈利潤(rùn)率提升，利于真創(chuàng)新公司脫穎而出。
從配置角度看，東吳證券認(rèn)為，可以關(guān)注真創(chuàng)新、競(jìng)爭(zhēng)格局好的標(biāo)的，也可以選擇醫(yī)療服務(wù)、CXO及藥店等標(biāo)的避險(xiǎn)。中泰證券認(rèn)為，嚴(yán)守合規(guī)紀(jì)律、牢筑底線意識(shí)的頭部企業(yè)長(zhǎng)期來(lái)看有望受益，行業(yè)集中度或?qū)⒓铀偬嵘?/strong>或可把握短期回調(diào)機(jī)會(huì)，關(guān)注創(chuàng)新能力突出、合規(guī)管理嚴(yán)格、產(chǎn)品力強(qiáng)的頭部企業(yè)。
【3400億器械巨頭提前業(yè)績(jī)預(yù)喜】
上周五午間，3400億市值器械巨頭邁瑞醫(yī)療提前發(fā)布第二季度主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)公告，預(yù)計(jì)第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約101億元，同比增長(zhǎng)約20%，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)約38億元，同比增長(zhǎng)約20%。
據(jù)上市公司公告，邁瑞醫(yī)療今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收83.64億元，同比增長(zhǎng)20.47%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)25.71億元，同比增長(zhǎng)22.14%。結(jié)合此次公布的第二季度業(yè)績(jī)情況，預(yù)計(jì)2023年上半年邁瑞醫(yī)療營(yíng)收規(guī)模與凈利潤(rùn)規(guī)模將分別達(dá)到180億元和60億元以上，僅半年度業(yè)績(jī)就有望達(dá)到2022年業(yè)績(jī)規(guī)模的近70%。
截至當(dāng)前，包括邁瑞醫(yī)療在內(nèi)，中證醫(yī)療指數(shù)前十權(quán)重股中已有半數(shù)披露上半年業(yè)績(jī)情況，全部預(yù)增！其中美年健康預(yù)計(jì)上半年凈利最高增長(zhǎng)104.5%，醫(yī)美龍頭愛(ài)美客預(yù)增60%~70%，CXO龍頭康龍化成預(yù)增31%~36%。2200億市值CXO巨頭藥明康德已發(fā)布中報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)53.13億元，同比增長(zhǎng)14.61%。
醫(yī)療板塊龍頭股業(yè)績(jī)兌現(xiàn)有望提振板塊信心。對(duì)于板塊后續(xù)投資策略，中泰證券指出，最為核心的關(guān)注“底部區(qū)間”、“業(yè)績(jī)”和“邊際催化”。8月正值中報(bào)密集披露，布局思路主要圍繞：
1）前期調(diào)整明顯，中報(bào)較為不錯(cuò)的板塊及個(gè)股比如CRO/CDMO、藥店等；
2）前期調(diào)整明顯，邊際有政策催化的板塊，比如消費(fèi)醫(yī)療（國(guó)家發(fā)改委發(fā)布關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)二十條措施，提到提升健康服務(wù)消費(fèi)，推動(dòng)公共消費(fèi)提質(zhì)增效，疊加子行業(yè)自身改善）、創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈（醫(yī)保續(xù)約建議規(guī)則更為緩和等）
3）當(dāng)下或仍處在左側(cè)的底部板塊，看好下半年拐點(diǎn)出現(xiàn)：如出口產(chǎn)業(yè)鏈的低值耗材特色原料藥；生命科學(xué)上游、集采有望落地的IVD行業(yè)等。
公開(kāi)資料顯示，醫(yī)療ETF（512170）跟蹤的中證醫(yī)療指數(shù)成份股全面覆蓋了醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的細(xì)分龍頭，其中醫(yī)療器械權(quán)重約4成，直接受益于后疫情時(shí)代醫(yī)療新基建；醫(yī)療服務(wù)+醫(yī)美權(quán)重約5成，直接受益于人口老齡化、醫(yī)療消費(fèi)升級(jí)和醫(yī)美等時(shí)代大趨勢(shì)。醫(yī)療ETF（512170）是投資者“一鍵布局國(guó)民健康剛需板塊”的高效投資工具。
數(shù)據(jù)來(lái)源：滬深交易所、華寶基金；文中提及個(gè)股均為醫(yī)療ETF（512170）標(biāo)的指數(shù)中證醫(yī)療指數(shù)成份股。
風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)療ETF（512170）被動(dòng)跟蹤中證醫(yī)療指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2014.10.31，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉(cāng)信息和交易動(dòng)向?；鸸芾砣嗽u(píng)估的本基金及其聯(lián)接基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分別為R3-中風(fēng)險(xiǎn)、R4-中高風(fēng)險(xiǎn)，分別適合適當(dāng)性評(píng)級(jí)C3以上及C4以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金投資需謹(jǐn)慎。
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