編者按：2021年6月21日，首批9只基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs（以下簡(jiǎn)稱“公募REITs”）產(chǎn)品在滬深交易所上市，我國(guó)公募REITs市場(chǎng)揚(yáng)帆起航。兩年來，市場(chǎng)各方在資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的這又一創(chuàng)新跑道上銜枚疾進(jìn)。730個(gè)日日夜夜，公募REITs市場(chǎng)克服了山林初啟的忐忑，戰(zhàn)勝了非理性波動(dòng)的擾動(dòng)，沿著既定軌道不斷前行，并愈發(fā)茁壯，能夠肩負(fù)重任。
與企業(yè)通過IPO上市募資投向新項(xiàng)目不同的是，公募REITs是將原有不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)打包發(fā)行上市，將其由靜止資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可流動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)化金融證券產(chǎn)品，擴(kuò)募也是吸納已有資產(chǎn)進(jìn)入REITs資產(chǎn)池。數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市已上市的公募REITs現(xiàn)有27只，募集資金接近千億元，可帶動(dòng)新增投資超4400億元。公募REITs盤活存量資產(chǎn)、形成存量資產(chǎn)和新增投資良性循環(huán)的功效盡顯。
(資料圖)
黨的二十大報(bào)告提出，“優(yōu)化基礎(chǔ)設(shè)施布局、結(jié)構(gòu)、功能和系統(tǒng)集成，構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系”?！笆奈濉币?guī)劃作出了“推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）健康發(fā)展，有效盤活存量資產(chǎn)，形成存量資產(chǎn)和新增投資的良性循環(huán)”的重要部署。對(duì)于兩周歲的公募REITs市場(chǎng)而言，藍(lán)圖已經(jīng)繪就，路徑十分清晰，惟有以夢(mèng)為馬，方能不負(fù)韶華！
本報(bào)記者張歆閆立良昌校宇
六月的島城氣溫持續(xù)攀升，平均年進(jìn)出口值達(dá)1000億元的青島前灣綜合保稅區(qū)也一片火熱，區(qū)內(nèi)的前灣港區(qū)（我國(guó)北方最大的集裝箱港）萬噸巨輪云集，橋吊高聳林立，集裝箱卡車往來不息……
作為首批9只公募REITs中的首單滬市倉(cāng)儲(chǔ)物流類項(xiàng)目，中金普洛斯倉(cāng)儲(chǔ)物流封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱“中金普洛斯REIT”）近期落地?cái)U(kuò)募的底層資產(chǎn)之一——普洛斯青島前灣港國(guó)際物流園（以下簡(jiǎn)稱“青島普洛斯”）正坐落于此。
《證券日?qǐng)?bào)》記者在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，看似靜立的倉(cāng)儲(chǔ)物流園內(nèi)部，勞動(dòng)力、資本、技術(shù)、數(shù)據(jù)等各項(xiàng)要素都在高效流動(dòng)。這動(dòng)靜之間，實(shí)則暗藏倉(cāng)儲(chǔ)物流業(yè)助力產(chǎn)業(yè)積蓄的發(fā)展能量。
底層資產(chǎn)：
分布分散但不分化
中金普洛斯REIT的現(xiàn)金流，來源于底層資產(chǎn)租賃產(chǎn)生的租金及物業(yè)管理服務(wù)費(fèi)。普洛斯中國(guó)高級(jí)副總裁、資本運(yùn)營(yíng)負(fù)責(zé)人楊敏對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“目前，中金普洛斯REIT項(xiàng)目底層資產(chǎn)租戶結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，涉及生物醫(yī)藥、先進(jìn)制造、第三方物流、跨境電商等行業(yè)，租金及管理費(fèi)來源合理分散。同時(shí)，租戶租賃時(shí)限以中長(zhǎng)期為主，長(zhǎng)期租約可達(dá)十年，可有效分散經(jīng)濟(jì)周期帶來的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>
在一眾公募REITs中，中金普洛斯REIT有一個(gè)標(biāo)志性特點(diǎn)——底層資產(chǎn)數(shù)量最多且分布區(qū)域較為分散。具體而言，前述青島普洛斯只是中金普洛斯REIT的擴(kuò)募底層資產(chǎn)之一，首募資產(chǎn)還有原為2008年北京奧運(yùn)會(huì)“定制”的物流中心——普洛斯北京空港物流園。自中金普洛斯REIT于2023年6月份完成首次擴(kuò)募新購(gòu)入3項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)后，持有的倉(cāng)儲(chǔ)物流園區(qū)數(shù)量達(dá)10個(gè)，可租賃面積約116萬平方米，截至2022年末，10個(gè)園區(qū)平均出租率91.55%。
不過，與其他公募REITs底層資產(chǎn)大多集中于北上廣深不同，中金普洛斯REIT部分底層資產(chǎn)分布在二、三線城市，而且這些資產(chǎn)是普洛斯在中國(guó)所投資開發(fā)和管理運(yùn)營(yíng)的逾400處倉(cāng)儲(chǔ)物流園區(qū)中優(yōu)選出來的?？此品稚⒌倪x擇背后，其實(shí)有中金普洛斯REIT清晰的邏輯主線，即深度融入重大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略。
楊敏介紹，“中金普洛斯REIT原有底層資產(chǎn)分別位于北京市、廣東省及江蘇省的樞紐區(qū)位，周邊產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)好，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、消費(fèi)能力強(qiáng)。再加上項(xiàng)目的通達(dá)性好，這些都使得項(xiàng)目擁有優(yōu)質(zhì)租戶，運(yùn)營(yíng)成熟穩(wěn)定，區(qū)域及行業(yè)分散度高。而首次擴(kuò)募底層資產(chǎn)在區(qū)位上能夠吸收一線城市及強(qiáng)二線城市的外溢效應(yīng)，具有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)活力與成長(zhǎng)潛力，有利于基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)以及實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值?！?/p>
楊敏同時(shí)表示，首次擴(kuò)募新購(gòu)入的資產(chǎn)是對(duì)中金普洛斯REIT原有基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)覆蓋區(qū)域的補(bǔ)充，有利于分散資產(chǎn)組合地域風(fēng)險(xiǎn)，拓展中金普洛斯REIT持有的倉(cāng)儲(chǔ)物流園區(qū)的影響和輻射范圍，形成全國(guó)網(wǎng)絡(luò)化布局，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)。目前，中金普洛斯REIT底層資產(chǎn)所在區(qū)域已覆蓋京津冀、長(zhǎng)三角、環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)區(qū)、粵港澳大灣區(qū)和成渝經(jīng)濟(jì)圈。記者所見青島普洛斯正是其布局在環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)區(qū)中的一個(gè)。
基于高效穩(wěn)健的運(yùn)營(yíng)，中金普洛斯REIT持續(xù)為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)。據(jù)楊敏介紹，自產(chǎn)品上市以來，先后給投資者進(jìn)行了4次分紅，累計(jì)分紅金額約4.17億元。
如果進(jìn)一步對(duì)中金普洛斯REIT進(jìn)行“穿透”可以發(fā)現(xiàn)，底層資產(chǎn)的“抗周期自信”其實(shí)來自我國(guó)正在加速構(gòu)建的以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。作為供應(yīng)鏈的核心節(jié)點(diǎn)，倉(cāng)儲(chǔ)物流園區(qū)承擔(dān)著商品存放與流通的雙重職能，在“雙循環(huán)”格局下，消費(fèi)對(duì)于倉(cāng)儲(chǔ)物流業(yè)的牽引力顯然是直接高效的。
倉(cāng)儲(chǔ)物流：
定位但不止于定位
起源于象形文字的“倉(cāng)”，自古以來就代表“藏糧之處”，所謂“倉(cāng)廩實(shí)而知禮節(jié)”也正出于此。時(shí)至今日，文字和產(chǎn)業(yè)均歷經(jīng)數(shù)千年演進(jìn)，倉(cāng)儲(chǔ)物流園不僅能提供一份專屬空間，更能敏銳感知產(chǎn)業(yè)脈動(dòng)、更深層次促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
一家主營(yíng)化妝品的跨境電商企業(yè)在青島普洛斯園區(qū)內(nèi)的租賃面積達(dá)2.8萬平方米（層高10米），自2020年將業(yè)務(wù)拓展至青島市后，經(jīng)過3年的發(fā)展，目前一線入?yún)^(qū)貿(mào)易額超60億元。
該企業(yè)員工告訴記者，“公司主要承接天貓國(guó)際、拼多多、抖音、快手等平臺(tái)的業(yè)務(wù)，員工數(shù)量達(dá)150人左右。選擇青島普洛斯后，我們還以倉(cāng)為店，也就是說，這里不僅是物流倉(cāng)庫(kù)，還是直播基地。不少主播、網(wǎng)紅來此地直播，就以倉(cāng)庫(kù)的高位貨架為背景吸引人氣。前不久進(jìn)行的一次網(wǎng)紅主播單場(chǎng)直播銷售額超過1億元?！?/p>
記者注意到，在倉(cāng)庫(kù)一隅，借助貨架上安裝的特定設(shè)備，該公司部分員工以及來自多家勞務(wù)公司的工作人員，正在對(duì)即將發(fā)貨的化妝品進(jìn)行打包和貼碼，其中，成熟員工可以在6分鐘內(nèi)完成10件化妝品的打包貼碼全流程。同時(shí)，計(jì)件的薪酬模式對(duì)于提升人員工作效率，應(yīng)對(duì)“618”帶來的訂單暴增局面也十分有效。
據(jù)上述員工介紹，該公司有多年相關(guān)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，之所以將倉(cāng)庫(kù)選在青島市、選在青島普洛斯，正是看好物流園的地理優(yōu)勢(shì)和其作為高標(biāo)倉(cāng)的建設(shè)、管理質(zhì)效。
所謂高標(biāo)倉(cāng)，即“高標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)儲(chǔ)物流設(shè)備”，它不是傳統(tǒng)意義上的“倉(cāng)庫(kù)”或者“倉(cāng)庫(kù)管理”，而是起到了資源提供者的角色。這一點(diǎn)在物流園與另一租戶的默契配合中也有體現(xiàn)。該租戶是一家以清關(guān)、倉(cāng)儲(chǔ)物流、運(yùn)輸為主業(yè)的第三方物流企業(yè)，至今已有10年的發(fā)展歷史。目前，青島前灣綜合保稅區(qū)內(nèi)數(shù)量龐大的外資企業(yè)均是該第三方物流企業(yè)的潛在客戶群體，青島普洛斯高質(zhì)量倉(cāng)儲(chǔ)空間為企業(yè)在高標(biāo)業(yè)務(wù)中鎖定新增訂單增加了重要砝碼。
自信表達(dá)：
成功但未來更精彩
首批產(chǎn)品上市兩年來，我國(guó)公募REITs市場(chǎng)產(chǎn)品種類擴(kuò)容、資產(chǎn)標(biāo)的擴(kuò)募，并從試點(diǎn)走向常態(tài)化發(fā)行。談及與公募REITs市場(chǎng)發(fā)展一路同行的感受，楊敏表示，“通過中金普洛斯REIT的發(fā)行，普洛斯進(jìn)一步加強(qiáng)了資產(chǎn)開發(fā)運(yùn)營(yíng)與資本循環(huán)的強(qiáng)有力閉環(huán)，并推動(dòng)形成更多優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。我們深切感受到，兩年來，監(jiān)管部門及地方政府陸續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)政策以鼓勵(lì)公募REITs相關(guān)市場(chǎng)發(fā)展，底層資產(chǎn)范圍持續(xù)擴(kuò)容，我們十分歡迎和期待公募REITs常態(tài)化發(fā)行的加速推進(jìn)?！?/p>
中金普洛斯REIT基金經(jīng)理劉立宇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“公募REITs試點(diǎn)工作啟動(dòng)以來，在各監(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)參與主體的共同努力下，行業(yè)政策和規(guī)則持續(xù)完善，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)提升，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)整體穩(wěn)定。以中金普洛斯REIT首次擴(kuò)募為例，擴(kuò)募需要參與基金份額持有人大會(huì)的2/3以上份額投票支持才能通過，從實(shí)際投票的情況來看，同意擴(kuò)募及新購(gòu)入資產(chǎn)的份額占比達(dá)99.998%，代表擴(kuò)募得到了基金份額持有人的大力支持。未來，中金普洛斯REIT爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值，更好回報(bào)投資者?！?/p>
此外，為進(jìn)一步推動(dòng)多層次基礎(chǔ)設(shè)施REITs市場(chǎng)的建立和發(fā)展，劉立宇以市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)的身份建議，從四個(gè)方面構(gòu)建制度體系。一是建議監(jiān)管部門持續(xù)完善發(fā)行、信息披露等基礎(chǔ)制度。二是建議鞏固和拓寬公募REITs投資者群體。三是建議繼續(xù)加強(qiáng)二級(jí)市場(chǎng)建設(shè)，健全二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性支持制度安排，完善做市機(jī)制。四是建議推動(dòng)完善其他配套政策，在公募REITs試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，盡快推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施REITs專項(xiàng)立法。
（文章來源：證券日?qǐng)?bào)網(wǎng)）
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