蘇寧易購(gòu)的“救世主”終于定了!
6 月 15 日，蘇寧易購(gòu)股票跌停，股價(jià)創(chuàng)出近 8 年新低，蘇寧易購(gòu)旋即宣布停牌。自停牌日至今，關(guān)于蘇寧易購(gòu)股權(quán)變更的傳言甚囂塵上，此次終于塵埃落定。
然而，這次的股權(quán)變更結(jié)果也十分令人意外。一方面，從 2 月份便開(kāi)始籌備的深圳國(guó)際 148 億元收購(gòu)案蹊蹺終止;另一方面，江蘇國(guó)資又帶領(lǐng)幾大產(chǎn)業(yè)巨頭突擊進(jìn)入。
7 月 5 日晚間，蘇寧易購(gòu)發(fā)布公告稱(chēng)，江蘇國(guó)資聯(lián)合產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)行戰(zhàn)投，解決蘇寧面對(duì)的流動(dòng)性危機(jī)，阿里、小米、海爾、TCL 等受邀參與，基金總規(guī)模為 88.3 億元。轉(zhuǎn)讓出 16.96% 股權(quán)后，蘇寧易購(gòu)成為無(wú)控股股東狀態(tài);而稍早之前，曾在 2 月公告將收購(gòu)蘇寧易購(gòu)股權(quán)的深圳國(guó)際也發(fā)布了公告，宣布因與蘇寧易購(gòu)股東方未能就商務(wù)合作條件達(dá)成最終協(xié)議，最終決定終止?jié)撛谑召?gòu)事項(xiàng)。
在重大的股權(quán)變更的同時(shí)，蘇寧易購(gòu)還在 7 月 5 日披露了最新的業(yè)績(jī)預(yù)告。
蘇寧易購(gòu)，這家成立三十年的零售企業(yè)，在近年來(lái)迎來(lái)了史無(wú)前例的危機(jī)。那么，在這個(gè)動(dòng)蕩的 7 月 5 日之后，蘇寧易購(gòu)又將走向何方?
戰(zhàn)投之后：張近東、淘寶中國(guó)、新新零售基金二期三股東持股均衡
首先，新股東正是為了蘇寧易購(gòu)的困局而來(lái)。而這位蘇寧易購(gòu)的救世主，是新新零售基金二期。
新新零售基金二期系由南京新興零售發(fā)展基金、華泰資管、阿里巴巴以及海爾、美的、TCL、小米等產(chǎn)業(yè)投資人作為有限合伙人出資組建的聯(lián)合體。
根據(jù) 7 月 5 日的公告顯示，張近東、蘇寧控股集團(tuán)、蘇寧電器集團(tuán)、西藏信托分別將所持公司 3.12 億股 (占上市公司總股本的 3.35%)、1.16 億股 (占上市公司總股本的 1.25%)、8.64 億股 (占上市公司總股本的 9.29%)、2.86 億股股份 (占上市公司總股本的 3.07%) 轉(zhuǎn)讓給新新零售基金二期。
基金將獲得蘇寧易購(gòu) 16.96% 股權(quán)，以支持蘇寧易購(gòu)應(yīng)對(duì)流動(dòng)性問(wèn)題、穩(wěn)定企業(yè)融資環(huán)境、促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)、持續(xù)發(fā)展。股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格均為人民幣 5.59 元/股，以此推算，轉(zhuǎn)讓總價(jià)約為 88.3 億元。轉(zhuǎn)讓完成后，公司將處于無(wú)控股股東、無(wú)實(shí)控人狀態(tài)。
這代表著，在 88.3 億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓之后，蘇寧易購(gòu)將迎來(lái)多位能為其鼎力相助的助力者。
蘇寧易購(gòu)表示，本次股份轉(zhuǎn)讓將助力蘇寧易購(gòu)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，并營(yíng)造良好有序的外部環(huán)境，實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展。而具體說(shuō)來(lái)，國(guó)資的參與將為蘇寧易購(gòu)平穩(wěn)健康發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，阿里巴巴及海爾、美的、TCL、小米等產(chǎn)業(yè)投資人與蘇寧易購(gòu)將發(fā)揮緊密的協(xié)同效應(yīng)，在用戶(hù)、技術(shù)、服務(wù)、供應(yīng)鏈、倉(cāng)儲(chǔ)物流等領(lǐng)域持續(xù)深化合作。
同時(shí)，江蘇省、南京市人民政府將充分發(fā)揮聯(lián)合授信機(jī)制的積極效應(yīng)，為蘇寧易購(gòu)提供緊急授信，并根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要及時(shí)、足額恢復(fù)授信至正常經(jīng)營(yíng)時(shí)的合理水平，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)恢復(fù)良性循環(huán)。
值得一提的是，早在 5 月 6 日，江蘇省國(guó)資、南京市國(guó)資與蘇寧簽署了組建新零售發(fā)展基金的框架協(xié)議，新零售發(fā)展基金由江蘇省與南京市國(guó)資、蘇寧、社會(huì)資本共同出資，總規(guī)模 200 億元。
今年 6 月 3 日，蘇寧易購(gòu)公司股東蘇寧電器集團(tuán)與江蘇新新零售創(chuàng)新基金(有限合伙)簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，前者擬將持所持 5.2 億股無(wú)限售流通股份(占公司總股本的 5.59%)以 31.824 億元轉(zhuǎn)讓給新零售基金。
因此，在 7 月 5 日的股份轉(zhuǎn)讓后，公司 5% 以上股東中，張近東及其一致行動(dòng)人蘇寧控股集團(tuán)合計(jì)持股 20.35%(張近東持股 17.62%、蘇寧控股集團(tuán)持股 2.73%);淘寶中國(guó)持股 19.99%，新新零售基金二期持股 16.96%，江蘇新新零售創(chuàng)新基金持股 5.59%。
蘇寧易購(gòu)公告顯示，除上述股東外，公司其余股東持股比例均未超過(guò) 5%。
結(jié)合本次股份轉(zhuǎn)讓后公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、各持股 5% 以上股東的持股比例及受讓方新新零售基金二期合伙協(xié)議約定的重大事項(xiàng)決策機(jī)制，公司前三大股東張近東先生及其一致行動(dòng)人蘇寧控股集團(tuán)、淘寶中國(guó)、新新零售基金二期股東的持股比例均衡，不存在單一股東實(shí)際支配公司股份表決權(quán)足以對(duì)公司股東大會(huì)決議產(chǎn)生重大影響的情形。
這意味著著，阿里雖然通過(guò)新新零售基金又出手蘇寧易購(gòu)，卻會(huì)受限于合伙協(xié)議，不能通過(guò)不同股東進(jìn)行決議影響，同時(shí)，也證明此前流傳的“阿里將收購(gòu)蘇寧大部分股權(quán)”一說(shuō)并不屬實(shí)。
同時(shí)，這樣的股權(quán)也代表著，蘇寧易購(gòu)將處于無(wú)控股股東、無(wú)實(shí)控人狀態(tài)。
深圳國(guó)際退出，148 億元收購(gòu)案終止
江蘇國(guó)資的入局的消息其實(shí)在幾個(gè)月前便開(kāi)始流傳。
早在今年 2 月 25 日，蘇寧易購(gòu)公告稱(chēng)，公司實(shí)際控制人、控股股東張近東以及股東蘇寧電器集團(tuán)有限公司擬籌劃轉(zhuǎn)讓股份，預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)讓比例為 20%-25%，可能涉及公司控制權(quán)變化，蘇寧易購(gòu)的股票也自 2 月 25 日起停牌。
當(dāng)時(shí)便有媒體報(bào)道，蘇寧易購(gòu)將賣(mài)身國(guó)資。那時(shí)最廣為流傳的消息，便是江蘇國(guó)資將出手，消息稱(chēng)江蘇交通控股有限公司、江蘇國(guó)信集團(tuán)、南京新工投資集團(tuán)、江蘇農(nóng)墾集團(tuán)作為聯(lián)合體將入主蘇寧，另外還有一家廣東省的國(guó)企也有意參與競(jìng)購(gòu)。
不過(guò)，隨后發(fā)布公告將入局的并非是江蘇國(guó)資，而是深圳國(guó)際。2 月 28 日，深圳國(guó)際發(fā)公告稱(chēng)，公司間接持有的全資附屬公司深國(guó)際控股及深圳市鯤鵬股權(quán)投資管理有限公司作為受讓方，與張近東、蘇寧控股、蘇寧電器及西藏信托作為出讓方，就深圳國(guó)際及鯤鵬資本分別可能收購(gòu)蘇寧易購(gòu)的 8% 及 15% 已發(fā)行股份訂立一份股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議。
根據(jù)框架協(xié)議，深圳國(guó)際及鯤鵬資本計(jì)劃，分別擬按每股人民幣 6.92 元(框架協(xié)議日期前 60 個(gè)交易日目標(biāo)公司股票交易均價(jià)的 90%)，收購(gòu)目標(biāo)公司的 7.45 億股及 13.97 億股股份，占目標(biāo)公司于本公告日期總股本的 8% 及 15%。交易分別作價(jià) 51.54 億元及 96.63 億元。
而在 7 月 5 日晚，深圳國(guó)際控股有限公司在港交所發(fā)布《終止?jié)撛谑召?gòu)蘇寧易購(gòu)集團(tuán)股份有限公司股份》公告，宣布在與蘇寧易購(gòu)簽訂框架合同后，未能就商務(wù)合作條件達(dá)成最終協(xié)議，終止收購(gòu)蘇寧易購(gòu) 23% 股份。
最終，這筆作價(jià) 148 億元收購(gòu)蘇寧易購(gòu) 23% 股份的收購(gòu)案宣告終止。
深圳國(guó)際表示，終止進(jìn)行潛在收購(gòu)將不會(huì)對(duì)其現(xiàn)有的業(yè)務(wù)或財(cái)務(wù)狀況等構(gòu)成任何重大影響。
最新公告中，蘇寧易購(gòu)表示，該協(xié)議簽署之后，各方就后續(xù)合作進(jìn)行了積極的溝通，但各方未能就商業(yè)條款形成實(shí)質(zhì)性正式協(xié)議，現(xiàn)根據(jù)實(shí)際情況，經(jīng)協(xié)議各方協(xié)商一致，同意終止該協(xié)議。
蘇寧易購(gòu)還表示，與深圳國(guó)際將繼續(xù)依托各自?xún)?yōu)勢(shì)，加強(qiáng)在物流基礎(chǔ)設(shè)施、綜合物流服務(wù)業(yè)務(wù)等方面的合作，有效提升雙方的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)效率。
不過(guò)，即使是在引入深圳國(guó)際的短短幾個(gè)月中，蘇寧易購(gòu)也不斷傳出股權(quán)變動(dòng)傳聞。
今年 3 月 23 日，有媒體報(bào)道，傳言青島國(guó)資委正洽談收購(gòu)家樂(lè)福中國(guó)事宜，此前持有家樂(lè)福中國(guó) 80% 的股東蘇寧易購(gòu)獲深圳國(guó)資委舉牌。此舉或?yàn)閹椭K寧易購(gòu)解決資金方面的困難。
隨后，便是上文提到的 5 月 6 日江蘇國(guó)資出手。
在這之后，已經(jīng)坐上過(guò)山車(chē)的蘇寧易購(gòu)依然不得安寧。
6 月 15 日，蘇寧易購(gòu)盤(pán)前發(fā)布了兩則公告，一則是股東張近東所持 5.8% 股份被司法凍結(jié);另一則是股東蘇寧電器集團(tuán)于 6 月 11 日被動(dòng)減持 1000 萬(wàn)股，并預(yù)計(jì)在未來(lái) 6 個(gè)月內(nèi)可能減持股份不超過(guò) 3.84 億股。
蘇寧易購(gòu) 6 月 15 日低開(kāi)并以跌停收盤(pán)，報(bào) 5.59 元/股，股價(jià)創(chuàng)出近 8 年新低。自去年 7 月 14 日高點(diǎn) 12.95 元/股以來(lái)，蘇寧股價(jià)已經(jīng)腰斬，近四個(gè)交易日內(nèi)市值蒸發(fā)了近 100 億，目前總市值僅剩 520 億元。
7 月 5 日蘇寧易購(gòu)最新公告，截至 7 月 4 日，股東蘇寧電器集團(tuán)持有的合計(jì) 1.39% 股份再次被上海市浦東新區(qū)人民法院、上海金融法院司法凍結(jié)。截至目前，蘇寧電器集團(tuán)已累計(jì)質(zhì)押股份數(shù)，占其所持股份比例的 60.78%。
而這些，只是蘇寧易購(gòu)擺在明面上的新危機(jī)。
負(fù)債率居高不下，混改后蘇寧易購(gòu)能否度過(guò)危機(jī)?
2020 年 12 月 10 日，國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)官網(wǎng)顯示，蘇寧控股集團(tuán)股東張近東、張康陽(yáng)及南京潤(rùn)賢企業(yè)管理中心(有限合伙)將公司全部股權(quán)出質(zhì)給淘寶(中國(guó))軟件有限公司。股權(quán)出質(zhì)登記日期為 2020 年 12 月 4 日，合計(jì)出質(zhì)股權(quán)數(shù)額為 10 億元，與蘇寧控股集團(tuán)的注冊(cè)資本金額等同。
這一消息引起軒然大波，也讓外界開(kāi)始關(guān)注蘇寧易購(gòu)的現(xiàn)金流。
早在 2017 年以來(lái)，蘇寧易購(gòu)已多次出售阿里股票。2017 年 12 月，蘇寧易購(gòu)減持阿里股票，根據(jù)蘇寧易購(gòu) 2017 年財(cái)報(bào)顯示，出售了部分阿里巴巴股份實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約 32.85 億元。2018 年兩度減持阿里股票，根據(jù)蘇寧易購(gòu) 2018 年財(cái)報(bào)顯示，出售阿里巴巴股份實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約 110.12 億元。
多次套現(xiàn)的背后，是處于虧損中的蘇寧易購(gòu)捉襟見(jiàn)肘的現(xiàn)狀。
自 2014 年來(lái)，蘇寧易購(gòu)已經(jīng)連續(xù) 7 年扣非凈利潤(rùn)為負(fù)，2014 年到 2019 年，扣非凈利潤(rùn)分別為-12.52 億、-14.65 億、-11.08 億、-0.88 億、-3.59 億、-57.1 億。
2 月 26 日晚，蘇寧易購(gòu)發(fā)布 2020 年度業(yè)績(jī)快報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，蘇寧易購(gòu)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 2522.96 億元，同比下降 6.29%。凈利潤(rùn)方面，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-42.75 億元，同比下降 143.43%;扣非凈利潤(rùn)虧損 68.07 億元，下降 19.19%，總資產(chǎn) 2120.75 億元，總負(fù)債 1352.43 億元，資產(chǎn)負(fù)債率 63.77%，現(xiàn)金流凈額為 115.64 億元，現(xiàn)金流凈增加額為-63.56 億元。
這其中，值得關(guān)注的數(shù)據(jù)便是利潤(rùn)上不去帶來(lái)的居高不下的負(fù)債率。2016-2020 年末，蘇寧易購(gòu)資產(chǎn)負(fù)債率不斷攀升，分別為 49.02%、46.83%、55.78%、63.21%、63.77%。
為應(yīng)對(duì)債務(wù)，張近東提出，“該砍的砍，該轉(zhuǎn)的轉(zhuǎn)”。蘇寧易購(gòu)最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比減少 6.63%，至 540.05 億元;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為 4.56 億元，同比扭虧為盈。
但是，根據(jù) 7 月 5 日蘇寧易購(gòu)披露的業(yè)績(jī)預(yù)告，或許這家企業(yè)的危機(jī)還在持續(xù)。業(yè)績(jī)預(yù)告，上半年預(yù)計(jì)虧損 25 億元至 32 億元，上年同期虧損 1.67 億元。報(bào)告期內(nèi)，公司遇到階段性的挑戰(zhàn)和困難，二季度銷(xiāo)售收入預(yù)計(jì)同比下滑超過(guò) 30%，帶來(lái)毛利額同比較大下滑，與此同時(shí)費(fèi)用相對(duì)剛性，使得二季度虧損較大。
昨日，蘇寧易購(gòu)復(fù)牌。而市場(chǎng)對(duì)以上消息的回應(yīng)是，復(fù)牌漲停。
那么，此次 88 億混改落地之下，國(guó)資加上產(chǎn)業(yè)巨頭的助力，能否讓蘇寧易購(gòu)盡快度過(guò)危機(jī)期呢?(作者：尹子璇)
關(guān)鍵詞： 國(guó)資 產(chǎn)業(yè)巨頭 蘇寧易購(gòu) 混改
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